Eine (gehebelte) Position, deren Wert so weit ins Negative gerutscht ist, dass ihre Besicherung nicht mehr dafür ausreicht, einen positiven Gesamtwert des Accounts zu garantieren, wird liquidiert (nicht „eliminiert“), d.h. die Position wird mit Verlust geschlossen, und es wird die Besicherung zwangsverkauft, um den Verlust auszugleichen.
Einfaches Beispiel:
1 BTC kostet 1k USD, deine Exchange gewährt dir einen 10x Hebel, d.h. für jeden 1 USD, den du auf der Exchange hast, leiht sie dir nochmal 9 USD zum Anlegen. Du hast jetzt, sagen wir, 1k USD auf der Exchange, sie leiht dir also 9k USD, und du kaufst dir insgesamt 10 BTC für insgesamt 10k USD.
Du hältst jetzt 10 BTC und schuldest der Börse 9k USD. Fällt der BTC/USD-Kurs um 10%, sind deine 10 BTC nur noch so viel wert, wie du schuldest. Dann liquidiert die Exchange deine Position, d.h. sie zwangsverkauft die 10 BTC, behält sich die 9k USD, um ohne Gewinn oder Verlust auszusteigen, und du bist pleite. Das Geld hat der Markt, der dir ursprünglich die 10 BTC um 10k USD verkauft und dann wieder um 9k USD zurückgekauft hat.
Da es sich um einen Zwangsverkauf handelt, kannst du beim Verkauf keine günstigeren Marktbedingungen abwarten, daher führen Liquidierungen zu hoher Volatilität, die weitere Liquidierungen auslösen kann.